«Viberi» Монстры и карлики

«Viberi» Монстры и карлики
«Viberi» Монстры и карликиМеняется финансовый рынок – меняются и фондовые посредники. Те, кто начинал простой скупкой акций у населения, заключают сделки на мировых биржах. Интернет-брокеры приобретают кредитные организации и нанимают в свои команды инвестбанкиров. А банковские группы в свою очередь расширяют спектр услуг с ценными бумагами и выделяют брокерские операции в отдельное направление. В эпоху финансовых мегахолдингов малые компании не остаются за бортом. Они делают ставку на специализацию – отдельные сегменты рынка и нишевые продукты.
Монстры. Диверсификация бизнеса происходит как в группах, сформированных вокруг банков, так и в инвесткомпаниях. Почти все они за последние годы запустили проекты, связанные с интернет-трейдингом. «Уралсиб» продает эту услугу в качестве одной из составляющих комплексного брокерского обслуживания, но собирается позиционировать ее как самостоятельный продукт. Такие же планы есть у Сбербанка. «Ренессанс Капитал» для этих целей создал дочернюю структуру «Ренессанс Онлайн». Тут же наблюдается встречная тенденция: игроки, еще недавно делавшие ставку на интернет-трейдинг, выходят в традиционные сегменты. «Брокеркредитсервис» предлагает состоятельным клиентам индивидуальное консультирование и заключение сделок «с голоса», в том числе на внебиржевом рынке. По мнению наблюдателей, это одна из причин, по которой в начале 2007 года он впервые за несколько лет терял лидерство по оборотам на биржевом рынке. Отвлечение ресурсов от основного бизнеса сыграло на руку конкурентам. Впрочем, по итогам 2006 года группа сохранила первое место.
Ряд финансовых конгломератов одержим идеей «финансового супермаркета». Только за последние месяцы о приверженности подобному подходу заявляли, например, основной владелец «Тройки Диалог» Рубен Варданян, генеральный директор «Открытия» Вадим Беляев, глава «Антанты Капитал» Евгений Коган. Суть в том, чтобы клиент в одной точке обслуживания получал широкий спектр услуг – от сделок с ценными бумагами и инвестиционными паями до страхования и банковских операций. Это удобно, хотя и не оптимально с точки зрения распределения рисков: достаточно вытащить кирпичик из фундамента – и все здание может дать трещину. В состав многих инвестгрупп уже входят структуры разной специализации. Но одно дело – пополнить конгломерат юрлицом с дополнительной лицензией, другое – интегрировать все бизнес-процессы в слаженный механизм. Пока это не удалось никому, признают сами участники рынка.
Интерес к новым сегментам подталкивает игроков к слияниям и поглощениям. «Тройка» формирует собственного страховщика из нескольких региональных компаний. «Антанта» купила интернет-брокера «Нэттрейдер», а затем управляющую компанию «Пиоглобал Эссет Менеджмент». «Открытие» в прошлом году пополнилось Щит-банком, «Брокеркредитсервис» – банком «Рось». А Внешторгбанк на базе региональной «дочки» зарегистрировал банк «ВТБ Брокер», который должен специализироваться на брокерском обслуживании состоятельных клиентов.
Карлики. Укрупнение хорошо известных организаций происходит одновременно с появлением новых операторов, которые либо делают упор на нишевую специализацию, либо дополняют стандартный пакет услуг некими «фишками». Заметными игроками быстро становятся компании, в которые переходят топ-менеджеры из крупных участников рынка. Например, в прошлом году всерьез заявил о себе брокерский дом «АГ Капитал» (прежнее название – «Эй Джи Кэпитал»), созданный несколькими бывшими топ-менеджерами «Атона». Он, в частности, предложил иностранным инвесторам заключать сделки на российских площадках с использованием более привычной для них платформы ORC. Другой пример: в сентябре приступил к операциям фондовый центр «Инфина», в который перешла часть команды компании «Тантьема». В его арсенале – собственная методика оценки фундаментальной стоимости ценных бумаг. Модель позволяет рассчитать риск инвестирования в конкретный актив, выделив при этом его страновую составляющую, объясняют в центре.
Отметим, что при запуске нового проекта менеджеры не всегда регистрируют компанию с нуля, чтобы затем оформлять на нее лицензии профучастника в ФСФР. За последние годы сложился серый рынок лицензированных организаций, которые создаются специально для перепродажи. Стоимость такой структуры с тремя основными лицензиями – брокера, дилера и управляющего – колеблется в диапазоне $30–50 тыс.
Как карлики становятся монстрами. Многие участники рейтинга увеличили торговый оборот в прошлом году в два-три раза и даже больше. Этому способствовал рост российского рынка акций – фондовые индексы прибавили десятки процентов. «Резкий рост рынка на фоне улучшения инвестиционного климата – одна из основных причин притока капитала в начале 2006 года», – поясняет начальник отдела фондовых операций ИГ «Капиталъ» Эдуард Лебедев. Кроме того, по словам эксперта, повышенная волатильность приводит к заключению большего числа сделок. Как следствие увеличиваются и совокупные объемы операций.
Очевидно, что весомый вклад внес и прирост клиентской базы. На фондовый рынок выходит много частных инвесторов, которые, как правило, становятся клиентами интернет-брокеров. По мнению некоторых собеседников «Выбери!by», немаловажную роль сыграл тот факт, что наряду с местными площадками российским игрокам стали доступны западные фондовые биржи. Разработчики постоянно совершенствуют системы интернет-трейдинга, которые теперь позволяют реализовывать многочисленные спекулятивные стратегии. «Росту клиентского оборота способствует приход активных клиентов, которые раньше являлись пайщиками ПИФов или пользовались другими формами управления своими сбережениями», – отмечает начальник брокерского отдела ИК «Универ» Андрей Ковалев.
Под лупой. Самые крупные игроки на рынке брокерского обслуживания за год увеличили обороты в среднем в два раза, а «Брокеркредитсервис» и «Финам» еще больше – почти в три раза.
Чрезвычайно высокая разница в показателях 2005 и 2006 годов у «Ак Барс Финанса» – более чем десятикратная – объясняется просто. Компания получила «свидетельство о рождении» осенью 2005-го, и только в этом году заработала в полную силу. Также обращает на себя внимание десятикратный рост торгового оборота интернет-брокера «Ютрейд.ру». Здесь причина другая: с конца 2005 года в него были переведены на брокерское обслуживание многие клиенты родственного Юниаструм-банка.
Основной вклад в рост торгового оборота, как водится, внесли сделки с локальными акциями и депозитарными расписками. Между тем в его структуре изрядно увеличилась доля производных инструментов, в первую очередь фьючерсных контрактов. Особенно заметна эта тенденция у лидеров рынка. Что же касается биржевых площадок, то здесь нет сюрпризов. Как и прежде, брокеры отдают предпочтение ММВБ. На нее приходится львиная доля оборота большинства фондовых посредников. Фаворитом среди рынков группы РТС является FORTS – там объем сделок участников рейтинга (за редким исключением) увеличился в разы. На других рынках РТС оборот некоторых брокеров даже снизился, в частности у «Ист Кэпитала», банка «Союз» и ИГ «Капиталъ».
Рост клиентской базы наблюдается почти у всех инвесткомпаний и банков, предоставивших сведения «Выбери!by» Часть из них увеличили количество клиентов в несколько раз. В частности, отличились «Ай Ти Инвест», «Восток Инвест», Уральский банк реконструкции и развития и «Полярная звезда». Отдельные участники рейтинга понесли потери в клиентской базе, но массовых исходов не замечено.
Дальше – больше. О будущем рынка брокерских услуг собеседники «Выбери!by» рассуждают с осторожным оптимизмом. «Динамика увеличения оборота брокеров будет зависеть от динамики фондового рынка в целом. В случае уверенного роста индекса РТС выше отметки 2000 пунктов объем операций будет расти опережающими темпами», – полагает Андрей Ковалев. При этом многие эксперты отмечают, что период безудержного роста котировок, наблюдавшегося в последние годы, судя по всему, позади. А значит, брокерам труднее будет бравировать цифрами по доходности инвестиций, рекламируя свой бизнес и заманивая новых клиентов.
КАЛЬКУЛЯТОР: Методика составления рейтингаНа первом этапе с просьбой предоставить информацию для очередного исследования «Выбери!by» обратился к участникам рейтинга по итогам первого полугодия прошлого года (№ 42 от 30.10.06).
Затем анкета рассылалась инвестиционным компаниям и банкам, лидировавшим в 2006 году по объему сделок с акциями, облигациями и производными инструментами на российских биржах. В итоге «Выбери!by» получил подробные ответы от 51 организации, обладающей лицензиями профучастника рынка ценных бумаг. В отличие от некоторых своих коллег, отказавшихся раскрывать информацию, они стремятся к прозрачности бизнеса и заслуживают статус публичного брокера. Эти банки и инвестиционные компании ранжируются по ключевым показателям. В основной таблице раскрыты структура торгового оборота и особенности клиентской базы, а места распределены по совокупному объему операций. Мы просили проводить подсчеты без учета сделок репо с клиентами и между клиентами, а по остальным операциям репо учитывать только первую часть. Рублевая стоимость опционов рассчитывалась по премиям. Также мы составили таблицу, характеризующую распределение операций по основным видам ценных бумаг. В ней ранжирование проводится по торговому обороту со всеми видами облигаций.
Структура торгового оборота (млрд руб.) и особенности клиентской базы№Участник рейтингаОборот по ценным бумагамБиржевой рынокВнебиржевой рынокДилерские сделкиБрокерские сделкиОборот на ФБ ММВБОборот в РТСОборот в FORTSОбщее число клиентовЮрлицаНерезиденты20062005изм., %20062005изм., %20062005изм., %200620052006200520062005200620052006200531.12.0631.12.0531.12.0631.12.0531.12.0631.12.051Брокеркредитсервис12625,93219,2292,26014,21399,9329,66611,81819,6263,40,00,012625,53219,23620,3962,1120,498,82273,5339,02881016326460214431092КИТ Финанс7360,63271,6125,03938,61396,6182,03422,01875,082,527,825,57332,83246,12884,91064,152,664,41000,5262,126231459601496145323Тройка Диалог*5658,42084,3171,54170,71426,9192,31487,7657,4126,33734,51390,41923,9693,93266,7873,4352,2414,1396,84Алор*2634,41281,4105,52607,91037,8151,226,55,9349,12424,31043,71751,1753,1101,546,9755,2237,765843077321231005Финам2605,1642,8305,32512,7611,2311,192,331,6192,73,63,42601,3581,91951,4474,8136,275,2424,060,02326410551661366115836Ист Кэпитал*2493,41374,381,4823,7287,5186,51669,71086,753,6832,2484,21661,2890,1789,7246,526,541,07,5626195884315107Атон2371,21221,794,11759,2799,8120,0612,0421,945,02371,21221,81385,2659,3304,0140,570,0108236446154214973703248Велес Капитал2331,61052,1121,61162,1146,4693,81169,6905,729,11243,1778,11064,6273,1397,361,40,71,2764,183,838225413710037259Открытие 1881,3922,0104,01844,6598,3208,336,7323,4–88,70,00,01881,0922,01799,8581,842,715,32,11,839252512266223201710Регион*/**1659,9787,0110,9678,4192,0253,3981,5595,065,032,67,31625,1778,4595,4169,137,017,046,05,982559733523710611Промсвязьбанк846,0437,093,6621,0270,0130,0225,0167,034,7623,0379,0223,058,0620,0269,71,00,30,00,063033932914722312Церих Кэпитал Менеджмент781,9152,5412,6738,6132,7456,743,219,8117,8781,9152,5666,9116,80,80,669,713,82071850148127161413Центрокредит711,3575,823,5608,9365,966,4102,4206,9–50,5294,5361,5392,3199,3581,3326,48,18,718,830,1539416121104363214УРВБ-финансы665,171,2834,1665,171,2834,10,00,0104,816,30,75,7665,171,20,00,00,00,065598140015Ютрэйд.ру625,555,11035,5567,838,81364,357,616,3253,45,90,0619,555,1521,132,311,04,035,72,630671065432617216Метрополь617,0504,022,4167,692,681,0449,3411,49,2166,5130,3450,5373,789,552,853,029,924,89,9821740375337141417Банк Союз501,5327,853,0434,1321,535,067,4173,4–61,1210,4207,2290,9120,6387,2267,744,753,72,20,118Капиталъ*471,9266,277,3257,789,5187,9214,2176,721,2184,9130,285,822,5242,558,015,331,558150319812419Олма322,499,5224,1297,592,3222,324,97,2246,10,89,9320,889,672,525,69,5214,857,310578092081742120Лефко-банк258,1161,260,1258,1161,260,10,00,0254,1159,82,91,3256,9159,61,21,70,00,020891820021Элтра238,295,6149,3230,989,7157,37,35,825,63,43,3234,692,359,025,40,61,0171,363,434227349395422Русские фонды – Проспект*231,0166,638,7127,043,1194,7104,0123,5–15,84,04,3227,0162,090,030,418,013,019,01,4415398213213333723Солид218,079,3175,0212,374,7184,15,74,524,49,98,4203,469,464,936,18,88,4140,031,832332291227183192024Антанта Капитал*217,979,8173,1177,361,6187,940,618,2123,34,23,9206,275,9141,545,634,811,10,225Энергокапитал194,682,0137,4173,576,6126,521,15,4292,61,91,3191,180,6135,647,530,728,07,11,125982135307279222126УБРиР182,260,7200,3166,745,2268,615,415,40,0115,845,339,08,8144,634,74,76,617,43,9218397283500027Ай Ти Инвест169,327,7511,2152,727,7451,316,60,019,40,0149,927,7107,30,045,416548073423171128Универ168,082,3104,0130,39,81234,137,772,6–48,18,341,8159,737,09,40,4785504272237171329Росевробанк145,023,7511,8137,720,7565,27,33,0143,311,44,9133,618,8129,08,38,712,44493751561243130Балтийское финансовое агентство**137,337,0271,3131,124,0446,76,213,0–52,45,90,2131,236,898,116,74,03,614,52,91051757433312321931Центринвест Секьюритис110,744,5149,093,034,4170,317,710,176,126,711,883,932,653,110,840,023,60,00,0564470198174121032Русс-инвест98,329,9228,397,529,8227,80,80,2305,393,629,34,70,795,528,42,01,43230171933Четвертое измерение80,639,1106,180,539,1106,00,10,0500,08,110,172,529,07,01,50,20,173,437,517690211834Ак Барс Финанс80,00,678,50,41,50,274,50,65,278,00,20,20,00,30,435АВК – ценные бумаги74,531,6135,774,331,3137,20,20,3–33,30,00,374,531,342,417,42,32,429,611,049003674490455141436Еврогрин57,067,0–14,856,966,8–14,90,20,150,015,888,32,30,241,555,111,011,74,40,04651471222037Баррель47,917,5173,447,517,1178,40,40,5–15,62,02,745,114,546,814,50,52,50,30,112416651047410538Траст-инвест42,016,0162,541,014,0192,91,02,0–50,00,11,02,93,037,011,04,03,039Совлинк41,042,0–2,42,510,4–76,038,131,421,30,519,040,023,00,10,01,70,40,04,028288152240Интерпромбанк31,1**16,1**91,915,25,5174,415,910,650,228,715,52,50,741Октан-брокер29,711,1168,229,610,8173,00,10,3–44,00,00,029,711,029,510,80,10,150830828230042Восток-инвест26,012,1114,525,711,9116,20,30,218,21,61,524,010,325,611,70,00,40,10,05212261190043Инстройинвест19,46,6194,719,46,4201,90,10,2–37,55,73,113,62,92,61,11,41,815,43,644Полярная звезда17,89,196,37,03,0130,410,96,178,61,40,516,48,60,10,16,93,00,00,0246557545Русские финансовые традиции10,02,7269,410,02,7269,40,00,09,52,60,30,110,02,60,10,10,00,063361081146Цетрас-капитал8,13,7119,87,03,0131,21,20,769,16,22,31,91,47,03,00,00,00,00,047Стипл-чез8,05,545,18,05,545,17,85,40,20,1424248Рай, Ман энд Гор Секьюритиз7,04,459,14,62,2109,12,42,29,10,40,36,54,10,00,04,82,449Номос-банк5,21,3289,52,50,6340,42,70,8251,31,60,53,60,82,40,50,10,00,00,074945939425535520450Милком-инвест0,70,551,00,40,47,30,30,1328,60,10,10,40,10,40,40,0374111110151Партнер0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,00,00,00,00,00,00,026232103806500* Информация по группе компаний.** С учетом сделок репо с клиентами и между клиентами.По данным компанийРаспределение оборота по видам ценных бумаг, млрд руб.№КомпанияОблигацииАкции и ADRВекселяФьючерсы и опционы200620052006200520062005200620051КИТ Финанс2141,01283,64218,31725,31000,5262,12Тройка Диалог*1700,8506,33520,11547,5437,530,53Промсвязьбанк566,0295,0164,031,0116,0111,00,00,04Центрокредит528,4519,5114,232,568,220,85Велес Капитал397,666,046,417,61123,6884,7764,183,86Регион*/**375,4156,2284,460,5951,3561,646,05,97Ист Кэпитал*135,299,72310,51261,439,410,67,52,68Капиталъ*95,544,7353,1199,923,121,59Атон71,290,02229,91131,00,870,010Балтийское финансовое агентство**59,03,362,930,70,30,014,52,911Алор*42,917,51835,9788,4755,2237,712Ютрэйд.ру39,80,2550,052,30,00,035,72,613УБРиР39,221,3125,635,417,43,914Открытие 22,819,51856,0901,50,00,02,10,615Солид21,213,456,033,90,80,2140,031,816Русские фонды – Проспект*18,022,0163,0100,531,042,719,01,417Росевробанк15,39,2122,411,57,33,018Универ12,711,3155,325,445,519Русс-Инвест10,83,287,526,720Ак Барс Финанс10,469,40,60,221Капитал-Центрас7,32,70,81,00,00,00,00,022Брокеркредитсервис6,15,310343,22874,83,20,12273,5339,023Центринвест Секьюритис4,00,1106,744,40,00,00,00,024Лефко-банк2,71,6255,2159,70,00,00,00,025Номос-банк2,50,52,50,60,10,20,00,026Метрополь1,72,3424,1371,2157,0120,624,89,927Финам1,50,42176,8581,22,41,3424,060,028АВК – ценные бумаги1,21,843,718,50,00,029,611,029Совлинк0,40,040,038,00,10,00,04,030Церих Кэпитал Менеджмент0,30,1711,9201,369,713,831УРВБ-финансы0,110,6665,066,30,00,00,00,032Антанта Капитал*0,11,0212,775,60,00,11,033Еврогрин0,10,052,566,80,00,14,40,034Энергокапитал0,10,0186,580,10,90,87,11,135Баррель0,047,117,10,50,40,30,136Четвертое измерение0,00,07,21,673,437,537Октан-брокер0,00,029,711,00,00,038Русские финансовые традиции0,00,010,02,70,00,00,00,039Олма0,00,2107,642,0214,857,340Ай Ти Инвест0,00,0107,325,80,00,062,00,041Восток-инвест0,00,025,912,10,00,00,10,042Полярная звезда0,00,017,59,10,00,00,00,043Милком-инвест0,00,00,00,00,00,00,00,044Элтра65,729,81,22,4171,363,445Траст-инвест41,314,60,71,446Инстройинвест4,03,015,43,647Стипл-чез8,05,548Рай, Ман энд Гор Секьюритиз7,04,4* Информация по группе компаний.** С учетом сделок репо с клиентами и между клиентами.По данным компаний