«Viberi» Мировые инвесторы снова смотрят на развивающиеся рынки

«Viberi» Мировые инвесторы снова смотрят на развивающиеся рынки
«Viberi» Мировые инвесторы снова смотрят на развивающиеся рынкиМировые инвесторы снова смотрят на развивающиеся рынки Федор Чайка 02.04.2009 09:15Пока они стараются заработать на исторически высоких спрэдах между казначейскими и корпоративными облигациями США, но аналитики ожидают дальнейшее повышение аппетита к риску.Russell Investments, создатель знаменитых индексов Russell, выпустил очередной доклад об ожидании инвесторов. Мартовское исследование, по мнению аналитиков Russell, не принесло неожиданностей. Все так же, как и в конце прошлого года: среди инвесторов нет единства, что делать с развивающимися рынками – на графике видно, что мнения разделились почти поровну, а значит, инвесторы держат руку на пульсе и готовы к спекулятивной игре на развивающихся рынках. «При появлении первых признаков восстановления мировых финансов, большие объемы появятся на площадках в развитых странах», — говорит аналитик компании «Атон» Андрей Труфанов. «Вероятно, есть ощутимая перспектива удешевления доллара, что повышает интерес к развивающимся рынкам», — комментирует Олег Душин, ведущий аналитик ИК «Церих Кэпитал Менеджмент».Среди других трендов – медвежьи настроения по казначейским облигациям, и бычьи – по корпоративным бондам. Разочарование инвесторов в казначейских облигациях можно объяснить недавним объявлением ФРС об их покупке, а также долгов и облигаций ипотечных агентств – все, что играет в конечном счете против доллара.Среди отраслевых предпочтений с прошлого декабря также не произошло сколько-нибудь существенных перемен: все также в фаворе технологическая отрасль, медицина и альтернативная энергетика, а транспорт и коммуналка – в медвежьей зоне. На вопрос, что они рассматривают в качестве ключевых индикаторов восстановления экономики, инвесторы ответили: «улучшение в сфере бизнес-кредитов» (50%), «нормализация кредитного риска» (45%) и «стабилизация жилищного рынка» (42%).Между тем, к подобным исследованиям стоит относиться с осторожностью. Медвежьи настроения к казначейским облигациям совсем не мешают в первую очередь американским инвесторам покупать их – свидетельство тому многократное превышение спроса над предложением на аукционах Минфина США. С другой стороны инвесторы заявляют, что недвижимость нужно продавать, а между тем февральские продажи односемейных домов в США выросли по сравнению с январем на 4,7%, хотя в целом объемы реализации новых домов все также снижаются. Во многом именно некоторое улучшение в секторе недвижимости обусловило нынешнее фондовое ралли – инвесторы восприняли эту статистку как предвестие скорого восстановления экономики.Однако в Russell Investments не склонны рассматривать предпочтения инвесторов в качестве индикаторов состояния экономики. «В сложившихся условиях управляющие ищут возможности заработать на спрэдах между высоконадежными корпоративными бондами и казначейками – эти спрэды находятся сейчас на исторических максимумах», — предлагает свою версию Эрик Ристьюбен, управляющий директор Russell Investments. Согласно данным Merrill Lynch, спрэд между высокодоходными облигациями и казначейскими облигациями сейчас составляет 17,6 пункта, в то время как год назад этот спрэд был 8,2 пункта. В то же время само определение высокодоходных, или бросовых (junk), облигаций меняется вместе с доверием к международным рейтинговым агентствам, которые и определяют, какие из бондов относятся к бросовым, а какие – нет.Теги: Russell Investments | казначейские облигации