«Viberi» Куда уходит пайщик\?

«Viberi» Куда уходит пайщик\?
«Viberi» Куда уходит пайщик\?Уже в начале года российские акции не выглядели такими дешевыми, как раньше – индекс ММВБ с тех пор вырос всего на 4%. Для сравнения: стоимость потребительской корзины за тот же период увеличилась на 7,5%. Неутешительные результаты заставляют многих клиентов УК искать новые инвестиционные продукты. Некоторые из них обращают взоры на западные рынки, а другие стараются найти «изюминку» внутри страны. По мнению вице-президента УК «Ренессанс Управление инвестициями» Юрия Емелина, сейчас среди инвесторов весьма популярны продукты с защитой капитала, которые предполагают вложение части средств в инструменты срочного рынка. Теоретически деривативы можно использовать и при управлении ПИФами. Но до принятия поправок в закон об инвестиционных фондах на практике такой возможностью воспользоваться трудно.
В этом году ФСФР разрешила паевым фондам вкладывать часть средств в западные активы. Однако управляющие пока не спешат инвестировать в иностранные ценные бумаги, в том числе американские и глобальные депозитарные расписки российских компаний. «Дело в том, что законодательство напрямую не предусматривает такого понятия, как АДР или ГДР, и они не могут входить в портфель ПИФов», – пишут аналитики Альфа-банка в отчете «Паевые фонды: третий квартал хуже ожиданий».
Управляющим приходится «придумывать» новые продукты, дабы не потерять клиентов. Так, УК «ВТБ Управление активами» планирует обеспечить доступ инвесторов к западным рынкам с помощью иностранных управляющих компаний. Сама же «дочка» ВТБ будет выступать консультантом для клиентов, получая за это часть вознаграждения. «Если есть западные компании с известным именем и большим опытом работы, к примеру, на рынке Вьетнама, то иногда лучше обеспечить доступ инвесторов к их продуктам», – объясняет генеральный директор УК «ВТБ Управление активами» Алексей Шкрапкин. Некоторые управляющие выбирают иной путь, создавая общие фонды банковского управления (ОФБУ). «ОФБУ – российский аналог хедж-фондов. Более широкая инвестиционная декларация позволяет использовать множество стратегий для различных типов клиентов», – рассуждает исполнительный вице-президент Газпромбанка Анатолий Милюков. В портфель такого фонда можно добавить и активы иностранных рынков, и деривативы. Немаловажно, что производные инструменты позволяют как увеличивать агрессивность стратегии, так и уменьшать. К примеру, банк «Ренессанс Кредит» (инвестиционный консультант – УК «Ренессанс Управление инвестициями») сформировал интервальный ОФБУ «Атлант 1» объемом в 1,3 млрд рублей, применяющий стратегию защиты капитала. По словам Юрия Емелина, подобный подход к управлению портфелем можно осуществлять и в рамках индивидуального доверительного управления. Но входной билет для «индивидуала» будет стоить гораздо дороже.
Некоторые банки, не имеющие родственных УК, создают ОФБУ и пытаются конкурировать с ПИФами. «Продукты для защиты массового инвестора должны быть зарегулированы, а ведь ОФБУ – это в целом инструмент для квалифицированных участников рынка, понимающих риски», – считает Анатолий Милюков. Стоит отметить, далеко не все ОФБУ успешны. Например, «Выбери!by» писал о фонде «Уолл-стрит квантовый», потерявшем за короткое время более 60% средств инвесторов (№ 22 от 17.06.07).
По мнению Анатолия Милюкова, ОФБУ вряд ли будут долго существовать в сегодняшнем виде. Один из недавних приказов Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) предусматривает, что им придется выполнять ряд дополнительных требований. Во-первых, они не смогут инвестировать в иностранные активы. Во-вторых, управляющим придется информировать всех клиентов ОФБУ в течение суток об определенных сделках. «Сейчас в рамках рабочих групп идет дискуссия с участием ФСФР и ЦБ для устранения нестыковок», – резюмирует Юрий Емелин. Стоит отметить, что сейчас зарегистрировано более 150 ОФБУ с суммарными активами, превышающими 25 млрд рублей. Причем среди управляющих общими фондами не только гранды, но и менее известные кредитные организации, например Международный банк Храма Христа Спасителя.
ОФБУ-лидеры и аутсайдеры с начала годаОФБУБанкДоход в руб., %ЛидерыИндексный фонд китайских акцийЮниаструм-банк62,67«Премьер» фонд нефти удвоенныйЮниаструм-банк50,14Индексный фонд бразильских акцийЮниаструм-банк49,9«Премьер» фонд акций ТаиландаЮниаструм-банк39,08Индексный фонд индийских акцийЮниаструм-банк38,01Аутсайдеры«Премьер» глобальный фонд акций строительства и управления недвижимостьюЮниаструм-банк–18,78Кросс-СбалансированныйКроссинвестбанк–18,81«Премьер» глобальный фонд дивидендных акцийЮниаструм-банк–21,76ПерспективныйЗенит–22,42«Премьер» Уолл- стрит агрессивныйЮниаструм-банк–40,15У Юниаструм-банка более 60 ОФБУ – неудивительно, что фонды под его управлением оказались и в числе лидеров, и в числе аутсайдеров.
Самые крупные ОФБУОФБУ БанкЧистые активы, млн руб.Петрокоммерц-2Петрокоммерц5865ДоходныйЗенит2596АгрессивныйГазпромбанк1129Петрокоммерц-1Петрокоммерц1085Страховые резервыГазпромбанк1059Источник: investfunds