«Viberi» Клеймо для инвестора

«Viberi» Клеймо для инвестора
«Viberi» Клеймо для инвестораПрактика показывает, что даже у проблемного банка может быть неплохой рейтинг — до той поры, пока его проблемы не станут общеизвестны. Но даже после этого рейтинг может оставаться на том же уровне.
Постфактум. Так, очереди вкладчиков в офисах Альфа-банка и банкоматах начались в начале июля, а 8 июля банк ввел 10-процентную комиссию за досрочное расторжение вкладов, отменив ее через десять дней. Но только в минувший понедельник международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s (S&P;) пересмотрело прогноз по его кредитному рейтингу с «позитивного» (рейтинг может повыситься) на «стабильный» (изменения маловероятны). Аналитики объясняют это недавней неустойчивостью российского банковского сектора и недавними проблемами банка. В результате рейтинг Альфа-банка (он как был, так и остался на уровне B — уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий) в ближайшее время вряд ли повысится. Агентство Fitch в свою очередь подтвердило рейтинг Альфа-банка (B+, «стабильный»). Агентство Moody’s кредитный рейтинг Альфа-банка также не снижало — по шкале, которая отличается от шкалы S&P; и Fitch, он находится на уровне Ba2 (аналог у S&P; — BB). Это означает, что банк вне опасности в краткосрочной перспективе, но у него сравнительно высокая чувствительность к неблагоприятным переменам. Повышенный рейтинг Альфа-банка по сравнению с рейтингами других агентств руководитель направления банковских рейтингов агентства Moody’s-Интерфакс Михаил Матовников объясняет особенностью критериев оценки Moody’s: «Агентство акцентируется на вероятности потерь, — поясняет эксперт. — Так, если банк обанкротился, это еще не значит, что вкладчики потеряют все свои деньги. А S&P; рассматривает возможность потерь на уровне дефолта, то есть худший вариант развития событий». Сравнительное завышение рейтингов Moody’s относится не только к Альфа-банку, но и ко всем другим кредитным организациям.
Сигнал бедствия. Однако 27 июля Moody’s снизило рейтинг финансовой силы (устойчивости) Альфа-банка с категории D до D-. При кредитном рейтинге агентство предсказывает вероятность убытков для кредиторов, а рейтинг финансовой силы отражает вероятность того, что данному банку потребуется помощь третьих лиц (например, акционеров, как в Альфа-банке, или государства). В среднем у российских банков рейтинг финансовой силы находится на уровне Е+ (по шкале Moody’s), то есть ниже, чем теперь у Альфа-банка.
Что касается остальных банков, которым международные агентства присваивают рейтинги, то здесь за время кризиса практически ничего не изменилось, хотя клиентским атакам подвергались многие кредитные организации. Исключение — банк «Петрокоммерц»: в понедельник S&P; также снизило по нему прогноз с «позитивного» на «стабильный», но связано это не с кризисом, а с изменениями в структуре акционеров (в июне «Лукойл» решил продать 64,89% своего пакета акций холдингу «Капитал»). У проблемных Гута-банка, «Диалог-оптима» и «Павелецкого» международных рейтингов не было изначально.
Свое молчание в отношении банковских рейтингов агентства объясняют тем, что они изначально были готовы к подобному развитию событий. По словам аналитика банковского направления S&P; Екатерины Трофимовой, вероятность проблем с ликвидностью была отражена в текущих рейтингах (в среднем у российских банков рейтинги на уровне B- у S&P; и B у Fitch). «Мы учитываем возможные будущие риски и закладываем в текущий рейтинг, — комментирует управляющий директор российского представительства Fitch Наталья Пейдж. — Общий уровень рейтингов банков невысок. Это говорит о том, что российская банковская система уязвима, что для многих кредитных организаций подобные мини-кризисы довольно опасны».
Зачем нужен рейтинг. Fitch довольно оперативно отреагировал на ситуацию с банком «Кредиттраст», который лишился лицензии 24 июня: уже в первых числах июня его рейтинг был понижен с уровня CCC+ (выполнение обязательств зависит от благоприятных условий) до CC (высокая вероятность невыполнения обязательств), а затем до уровня D (дефолт). Однако в любом случае изменение рейтингов произошло лишь тогда, когда у «Кредиттраста» начались проблемы. «Мы не ставим задачу смотреть в будущее — она лежит на плечах инвестиционных банков и их брокерских подразделений, которые дают рекомендации, основываясь на том, какова будет ситуация с акциями или облигациями в будущем, — говорит Наталья Пейдж, — а рейтинговые агентства ставят штамп, подтверждая факт, который может быть очевиден для участников рынка».
Кроме того, банковские рейтинги международных агентств составляются по инициативе самих банков. Основная цель — размещение еврооблигаций или получение кредитов за рубежом: банку, не имеющему рейтинга, привлечь иностранный кредит на приемлемых условиях невозможно. «Зачисление» в рейтинговый список в среднем обходится банку в $30-50 тыс. (в зависимости от величины его активов). «Международные агентства, по сути дела, «продают» свой брэнд, — считает директор рейтингового агентства НАУФОР Виктор Четвериков. — Отмечая конкретный банк, они в какой-то степени выполняют функцию PR». В результате банки становятся клиентами агентств, что, по мнению Виктора Четверикова, отражается на рейтинговой оперативности: «Агентства не скажут прямо, что банк приостановил платежи, а будут еще долго вокруг него ходить и выяснять, что банкиры собираются предпринимать».
Однако сами агентства отрицают конфликт интересов. «Уровень рейтинга никак не зависит от размера вознаграждения, — комментирует Наталья Пейдж. — Два разных банка, заплативших изначально одну сумму, могут впоследствии получить кардинально разные рейтинги, например один высокий, а другой преддефолтный. Плата берется лишь за аналитические услуги, которые мы оказываем эмитенту. Кроме того, у всех агентств бизнес-подразделение и аналитический отдел никак не пересекаются».
В российском агентстве НАУФОР плата за рейтинг не взимается (да банки вряд ли бы стали платить, ведь зарубежным инвесторам нужны раскрученные имена). В его список попадают банки, у которых портфель ценных бумаг не менее 100 млн рублей (здесь уже банкам не нужно проявлять инициативу — если он подходит по критериям, то его включат в список автоматически). На 1 июня в списке агентства было около 200 кредитных организаций (в S&P; — 23, в Fitch — 30 российских банков). За время кризиса агентство приостановило рейтинг трех банков — «Диалог-оптима», «Павелецкого» и Гута-банка. Правда, это тоже произошло тогда, когда гром уже грянул. При этом руководство этих банков довольно болезненно отреагировало на решение НАУФОР. В частности, «Ф.» стало известно, что 9 августа состоится суд между НАУФОР и банком «Павелецкий»: банк обвиняет агентство в том, что сообщение об отзыве лицензии усилило панику среди его клиентов.
Несмотря на то что Гута-банк был куплен ВТБ, его рейтинг так и не восстановлен. «Неизвестно, как дальше будут развиваться события и останется ли этот брэнд вообще», — поделился Виктор Четвериков. Зато Альфа-банк на момент подписания номера занимал в рейтинге НАУФОР первое место. По словам Виктора Четверикова, банк хорошо справляется со сложившейся ситуацией: «Кризис в данном случае стал для него тестом и показал, что у банка очень хорошая поддержка акционеров».
Шкала S&P; и Fitch: BB — вне опасности в краткосрочной перспективе, но высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен; B — более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных условий, но есть возможность исполнить долговые обязательства в срок и в полном объеме; CCC — потенциальная возможность невыполнения долговых обязательств.
Шкала НАУФОР: ААА — максимальная надежность; АА — очень высокая надежность; А — высокая надежность.Рейтинги крупнейших банковБанки\Рейтинговые агентства Standard&Poor;’s* Fitch* НАУФОР**Альфа-банкB/СтабильныйB+/Стабильный АААВнешторгбанкBB+/СтабильныйBB+/Стабильный НетМДМ-банкB/СтабильныйB+/СтабильныйAАМеждународный московский банкB+/СтабильныйBB- /Стабильный НетМеждународный промышленный банкB- /ПозитивныйB/Стабильный НетМенатеп Санкт-ПетербургРейтинг отозванCCC+/Негативный A***Петрокоммерц B/СтабильныйНет АААПромсвязьбанкB- /СтабильныйB/Стабильный AАРосбанкB- /СтабильныйB- /Позитивный АААСбербанк Нет BB+/СтабильныйНет* По международной шкале.
** По российской шкале.
*** Будет пересмотрен в августе.
По данным агентств