«Viberi» Июньская доходность в марте
«Viberi» Июньская доходность в мартеИНСТРУМЕНТЫ. Ведущая российская площадка по торговле производными финансовыми инструментами — FORTS запускает с 10 марта в обращение новый расчетный фьючерсный контракт. Базовым активом по нему будет являться цена отсечения, которая сложится на аукционе 2 июня 2004 года по доразмещению облигаций федерального займа (ОФЗ) выпуска 46002 объемом 8 млрд рублей.
Объем одного контракта составляет 10 облигаций. Срок его обращения заканчивается в день перед проведением аукциона, а расчеты по нему будут проводиться непосредственно в день размещения ОФЗ. Благодаря тому, что рынок госдолга намного менее волатилен, чем рынок акций, размер базового гарантийного обеспечения по новому контракту установлен на уровне 7,5% от стоимости базового актива, то есть от стоимости 10 облигаций. Таким образом, размер финансового плеча составляет более 13 в отличие от 5-6 по фьючерсам на акции. Биржевой сбор по сделкам с контрактом составит 1 рубль за один контракт.
Определение цены отсечения на аукционе позволяет выявить доходность размещаемых бумаг. Таким образом, новый фьючерс, по сути, будет являться индикатором ожиданий инвесторов по процентным ставкам. Кроме того, по словам руководителя управления срочного рынка РТС Романа Горюнова, он позволит крупным портфельным инвесторам хеджировать риски. Это могут быть как риски участия в аукционе, так и обладания бумагами, как этого выпуска, так и других, при расчете определенной корреляции. При этом председатель совета директоров «Алор Инвест» Анатолий Гавриленко считает, что усилиями одних спекулянтов инструмент сделать популярным не удастся, поэтому присутствие хеджеров на торгах просто необходимо. С другой стороны, последним необходима ликвидность. Впрочем, Роман Горюнов заявил, что сейчас FORTS ведет переговоры с банками о выполнении ими функций маркет-мейкеров по контракту.
Запуск в обращение нового контракта стал возможен благодаря подписанному 4 февраля между Фондовой биржей РТС и Банком России, который является агентом Минфина России по размещению ГКО-ОФЗ, протоколу о взаимодействии по развитию контрактов на цену первичных размещений гособлигаций. Согласно ему, Минфин будет заблаговременно объявлять дату и размер некоторых аукционов, на которые будет вводиться в обращение фьючерсный контракт. По словам замруководителя департамента управления госдолгом Минфина Александра Чумаченко, министерство со второй половины 2004 года планирует начать регулярное объявление дат размещения «эталонных выпусков» сроком обращения от трех до десяти лет, на которые будут вводиться в обращение фьючерсы. А с 2005 года Минфин планирует заранее анонсировать 8-10 аукционов.
Рубрики