И вновь продукты

И вновь продукты
И вновь продуктыДЕБЮТ. Вслед за агропромышленной группой «Аркада-Интер», вышедшей на рынок 29 июня с выпуском на 600 млн рублей, 20 июля на ММВБ первый трехлетний облигационный заем на сумму 1 млрд рублей через материнскую компанию «Группа компаний «Русагро»» разместит холдинг «Русагро». Единая ставка первых трех полугодовых купонов определится на аукционе, величину последующих будет устанавливать эмитент. По бумагам предусмотрена полуторагодовая оферта по номиналу.
Агропромышленный холдинг «Русагро» работает в трех сегментах продовольственного рынка — сахарном, зерновом и масложировом. В ближайшие два года эмитент планирует довести свою долю на сахарном рынке России до 25-30%, на масложировом — до 20%, на зерновом — до 10%. Для заемщика характерна прозрачная структура собственности — свыше 80% его капитала принадлежит генеральному директору Вадиму Мошковцу. Доля собственных средств в пассивах на конец первого квартала 2005 года равна 38,8%, что, впрочем, допустимо и типично для торговых предприятий, к которым частично относится эмитент. Долгосрочные обязательства составляют 84,3% совокупного долга, и это является умеренно позитивным фактором. Выручка холдинга растет, хотя и не очень впечатляющими темпами: по итогам 2004 года она составила 12,7 млн против 10,5 млн рублей за 2003 год. В то же время финансовые результаты отрицательны: чистый убыток по итогам 2004 года равен 55,6 млн, а на конец первого квартала 2005 года — 18,8 млн рублей.
По мнению независимых экспертов, данный заем относится к классическим представителям третьего эшелона и доходность к полуторагодовой оферте по нему составит не менее 14-15% годовых. Ближайший аналог — трехлетний выпуск АПК «Аркада» был размещен с единой ставкой первых двух полугодовых купонов 14,95% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте 15,51% годовых.
ФИНАНСЫ «ГРУППЫ КОМПАНИЙ «РУСАГРО»», МЛРД РУБ.Показатель2003 г. 2004 г. I кв. 2005 г.Активы2,034,174,19Чистая прибыль0- 0,06- 0,02Собственные средства1,701,641,62Источник: «Группа компаний «Русагро»»