«Viberi» Crash-test FORTS
«Viberi» Crash-test FORTSФЬЮЧЕРСЫ. Единому срочному рынку фондовых бирж «Санкт-Петербург» и РТС — FORTS — самой ликвидной площадке по торговле фьючерсными и опционными контрактами, можно сказать, в какой-то степени повезло, что среди инструментов, торгуемых на ней, нет фьючерсных контрактов на акции НК «ЮКОС». Иначе бы торги в FORTS в прошедшую неделю носили бы еще более драматичный характер.
Обвал на фондовом рынке страны в понедельник прошедшей недели, который был вызван арестом главы НК «ЮКОС» Михаила Ходорковского, с 5-6-кратным эффектом отразился на участниках фьючерсного рынка. Напомним, что при открытии позиции по фьючерсам инвестор вносит в качестве гарантийного обеспечения лишь 15-20% от реальной стоимости того количества бумаг, который он собой подразумевает. Соответственно изменение цен по базовому активу на фьючерсном контракте создает эффект плеча.
Для тех, кто использует фьючерс с точки зрения хеджирования рисков, ситуация этого дня была не столь болезненной. Однако, как считает начальник аналитического отдела АКБ «Олимпийский» Анна Дивинская, с точки зрения хеджеров работа с фьючерсами сейчас не так интересна именно из-за повышенных рисков. FORTS за два года работы практически в первый раз столкнулся с такой высокой волатильностью, и хеджеры наблюдают, как бирже удастся справиться с возросшими рисками.
Однако для ограничения рисков участников рынка по каждому фьючерсному контракту устанавливается некий коридор изменений цен, при достижении границ которого торги по этому контракту приостанавливаются. Цель этого действия — увеличение границ коридора с одновременным повышением гарантийного обеспечения. В результате те участники рынка, чьи суммарные средства не обеспечивают объем открытых позиций, должны либо пополнить их, либо сократить свои позиции.
Стоит отметить, что в понедельник торги останавливались по всем фьючерсным контрактам на акции, а по некоторым (на акции РАО «ЕЭС России», «ЛУКОЙЛа» и индекс RUIX) — даже дважды. В результате, например, размер гарантийного обеспечения по фьючерсу на РАО увеличился более чем вдвое — с 1500 до 3190 рублей. Участникам рынка предлагалось либо довнести необходимые средства, либо сократить объем открытых позиций.
Как видно из таблицы, средняя отрицательная маржа на рынке по итогам понедельника составила 870 млн рублей. В результате биржа сообщила, что для обеспечения дополнительных гарантий по исполнению обязательств она зарезервировала страховой и резервный фонды, составляющие 17 млн и 60 млн рублей соответственно.
Безусловно, объем этих фондов вряд ли способен обеспечить интересы участников торгов в случае массового отказа от исполнения обязательств. Впрочем, на этот раз все закончилось благополучно. Да и к четвергу, когда падение на фьючерсном рынке в связи с арестом акций «ЮКОСа» было сопоставимо с уровнем падения понедельника, участники рынка уже значительно сократили объем открытых позиций.
Как заявил журналу «Выбери!by» специалист отдела развития срочного рынка РТС Сергей Замолоцких, FORTS на прошлой неделе не испытывала никаких проблем с обеспечением участниками рынка своих позиций — они оперативно вносили дополнительные средства или сокращали их. Так, 28 октября ими было перечислено на биржу в качестве гарантийного обеспечения более 332 млн рублей. Таким образом, прошедшую непростую неделю FORTS пережила успешно.
Итоги торгов в FORTSДатаОбъем открытых позиций в контрактах по итогам дняОбъем открытых позиций, млрд рублейСреднее изменение стоимости контрактов, %Примерная вариационная маржа, млн рублей24.10.036410103,900,74190,027.10.034059502,29-6,65-870,228.10.034069862,561,84268,829.10.034291362,59-2,51-370,430.10.034631542,74-6,26-978,2Источник: биржа РТСl
Рубрики