«Viberi» Что будет с рынками в феврале-марте

«Viberi» Что будет с рынками в феврале-марте
«Viberi» Что будет с рынками в феврале-мартеИсторически рубеж зимы иВ лета – не самый благоприятный период для российских бумаг. В докризисные годы зачастую именно в это время намечались коррекции. Или, по крайней мере, котировки делали паузу после быстрого роста накануне. Многие эксперты, проведя такие параллели, ждут повторения пессимистичного сценария и обращают внимание на то, что о переходе к В«медвежьемуВ» рынку сигнализируют индикаторы технического анализа. Другие, хотя и допускают некоторое повышение фондовых индексов в ближайшие месяцы, тоже не видят причин для устойчиво позитивной динамики. В любом случае по мере сворачивания программ поддержки мировой экономики все более важную роль играют фундаментальные характеристики акций, облигаций и сырьевых фьючерсов. В Тимур Насардинов, главный трейдер В«Тройки ДиалогВ»:– В январе котировки российских акций были подвержены серьезным колебаниям. С одной стороны, проявился сезонный фактор: в начале года инвесторы перераспределяют свои вложения между различными активами. С другой – сказалось влияние волатильности на зарубежных площадках. В итоге к концу месяца наши индексы почти не изменились по сравнению с уровнями закрытия прошлого года, в то время как западные биржевые индикаторы потеряли по нескольку процентов. Поводов для фиксации прибыли существует множество. Это и спекуляции на тему повышения ставок в Китае, и эффект от пересчета норм достаточности капитала американских банков, и публикация очередных квартальных отчетов корпораций. В 2008-м индексы развитых рынков выросли в среднем в полтора раза, аВ российские более чем вдвое без значительных коррекций. Неудивительно, что корпоративные новости и динамика макроВ­показателей теперь вызывают столь резкую реакцию у участников торгов. Котировки российских голубых фишек сохранят сильную зависимость от тенденций за рубежом, стоимости сырья (нефти, базовых металлов) и глобальной ликвидности. В ближайший месяц рынок восстановит позиции после коррекции на 10–15% во второй половине января, однако большого потенциала роста у него сейчас нет. Индексы будут намного более волатильными, чем в прошлом году. Поэтому мы советуем придерживаться консервативных стратегий управления капиталом.В Ованес Оганисян, аналитик В«Ренессанс КапиталаВ» по стратегии на рынке акций:– Исторически февраль и март – непростые месяцы. Зачастую именно в это время на российских площадках происходит коррекция. Так и теперь: рынок, скорее всего, останется слабым, котировки будут либо консолидироваться около пиковых значений, достигнутых в начале января, либо снижаться. Сейчас отсутствуют какие-либо четкие новые факторы, способные влиять на динамику акций, – как негативные, так и позитивные. Все, что обсуждалось инвесторами в прошлом году, в основном связано с антикризисными мерами. Эти меры были масштабными, а некоторые из них просто грандиозными, однако все они уже хорошо известны участникам торгов, и их влияние на акции почти полностью заложено в ценах. В 2010 году мир переходит в стадию экономического роста, то есть ситуация становится уже не кризисной, а посткризисной. Инвесторы еще ждут сенсаций от FOMC, из Китая, от президента США и т.д. Все это создает нервозность. Однако нужно уже ориентироваться на факторы, действующие в нормальной экономической обстановке, искать зеленые ростки. Пока еще их проявления слишком незначительны для того, чтобы на них обращали основное внимание. Они еще не способны заполнить вакуум и создать на рынках позитивный спокойный новостной фон после адреналинового шока 2008-го и 2009 годов.В Андрей Крюченков, аналитик по товарно-сырьевым рынкам В«ВТБ КапиталаВ»:– Главными темами конца 2009 года были приток на рынки свежих денег иВ ослабление доллара. Избыток ликвидности оказал ключевое влияние на динамику товарных активов. Однако теперь все большее значение приобретают фундаментальные факторы спроса иВ предложения, которые индивидуальны для каждого вида сырья, а также сезонность. Значение В«фундаментаВ» в феврале и марте возрастет еще и потому, что по мере выхода мировой экономики из рецессии центробанки будут ограничивать предложение ликвидности. Товары, пользующиеся высоким физическим спросом, продемонстрируют опережающую динамику по отношению к акциям и тем видам сырья, по которым в мире сохраняются объемные складские запасы. К примеру, кукуруза и сахар, подверженные сезонности, скорее всего, будут дорожать, учитывая низкий объем остатков последнего урожая. А вот запасов пшеницы в разных регионах более чем достаточно, что препятствует повышению ее биржевой стоимости. Сезонность окажет влияние на рынок нефти, поэтому следует обратить особое внимание на календарные спрэды (разницу между стоимостью фьючерсов с разными сроками исполнения – В«Ф.В»). Мы ожидаем традиционного подъема цен на черное золото в преддверии летнего автомобильного сезона. Кроме того, котировки должны отреагировать на постепенное повышение спроса со стороны ОЭСР.В Александр Иванищев, начальник аналитического отдела ФЦ В«ИнфинаВ»:– Мы ожидаем перелома восходящей тенденции 2009 года и выхода индекса ММВБ в широкий боковой диапазон 1300–1550 пунктов. Коррекция большинства мировых фондовых индикаторов в конце января наглядно показала, насколько возросли риски, источник которых кроется в сочетании высоких цен на активы, низких процентных ставок и растущих бюджетных дефицитов. Дополнительными импульсами для смены инвестиционных приоритетов могут послужить слабая динамика макроэкономических показателей, а также сохраняющаяся опасность второй волны рецессии летом этого года и ужесточение политики ведущих центральных банков. Любые неожиданные действия американского денежного регулятора способны спровоцировать резкий всплеск волатильности. Среди грядущих событий марта первое место, безусловно, занимает возможное завершение программы количественного ослабления в США. ФРС пойдет на такой шаг, если этому будет способствовать макроэкономическая обстановка. Потенциал для продолжения роста котировок на российских площадках весьма ограничен. Режим инерционного восходящего движения может продлиться в конце февраля – начале марта. Однако фундаментальная цель индекса ММВБ, по нашим оценкам, не превышает 1500–1550 пунктов. Зато коррекционные откаты весьма вероятны. Соответственно, индекс может найти поддержку в феврале-марте на уровне 1300–1350 пунктов.В Антон Старцев, ведущий аналитик ИФ В«ОлмаВ»:– Технический анализ указывает на возможность коррекции индекса РТС в феврале. С его возвращением в область ниже 1500 пунктов усилилось давление со стороны трейдеров, желающих зафиксировать прибыль после длительного этапа роста. Однако фундаментальных оснований для существенного снижения котировок не появилось, и движение вниз может смениться повышением в любой момент. Сильный уровень поддержки расположен вблизи 1200 пунктов по индексу РТС. ВВ марте, накануне фиксации реестров акционеров для дальнейшего начисления дивидендов, рынок может получить подпитку в виде спроса на бумаги с высокой ожидаемой дивидендной доходностью. Источником рисков для акций является денежная политика мировых центробанков. Сейчас базовая процентная ставка ФРС близка кВ нулю и рынки обеспечиваются избыточной ликвидностью. Однако многие наблюдатели ожидают ужесточения денежной политики США в нынешнем году. Комментарий по итогам заседания комитета по открытым рынкам 16 марта либо усилит вероятность скорого повышения ставок, либо успокоит трейдеров, дав надежду на продолжение периода дешевых денег. Заявление ФРС, в зависимости от его характера, может спровоцировать движение котировок в ту или иную сторону. Кроме того, инвесторы продолжают внимательно следить за финансовым положением Греции, которой необходимо в апреле–мае потратить на обслуживание суверенного долга порядка 20 млрд евро.