«Viberi» Чего ждать от финансовых рынков?

«Viberi» Чего ждать от финансовых рынков?
«Viberi» Чего ждать от финансовых рынков?Алексей Моисеев, управляющий директор компании В«Ренессанс КапиталВ»:– Наступающий год будет хорошим для российских рынков. Основная причина – благоприятная ситуация с ликвидностью. Судя по заверениям руководителей ЦБ, стоимость денег будет и дальше снижаться. Я имею в виду ставки по репо, это добавит ликвидности российским ценным бумагам. Кредиты для экономики также подешевели, процесс продолжится.К основным рискам стоит отнести политику ФРС вЂ“ в случае если она поспешно примет решение о повышении ставок. Это может закончиться также печально, как и повышение ставок во время Великой депрессии в 30-х годах прошлого века – когда действия монетарных властей спровоцировали еще один виток кризиса. Стоит следить за ситуацией в некоторых странах. Речь идет о Греции, Испании, Великобритании и Японии. Но сложно представить, что ЕЦБ пойдет на суверенный дефолт одной из стран Европейского Союза: слишком велики были усилия, чтобы восстановить функционирование банковской системы, чтобы сейчас проверить ее на прочность дефолтом скажем, Греции. Но страхи будут толкать доллар вверх, а все остальные валюты – вниз. Укрепление доллара, которое началось, продолжится весь следующий год. В перегрев фондового рынка я не верю. Скорее присутствует В«недогревВ» – в особенности касается это российского рынка.В Алексей Яковицкий, генеральный директор В«ВТБ КапиталВ»:– В обозримом будущем высоких темпов роста от мировой экономики ожидать не стоит. 2010 год будет довольно сложным. Главным фактором отношения инвесторов к России по-прежнему будет оставаться цена на нефть. Наш прогноз – $85 за баррель. Модель учитывает ослабление курса доллара к валютам развивающихся стран, посткризисное увеличение спроса вВ странах ОЭСР, продолжение роста спроса со стороны азиатских государств. Что касается инфляции, то мы едва ли увидим ее рост в ближайшей перспективе. Страхи сильно преувеличены. Наш текущий прогноз по российской инфляции на 2010-й – 7,6% (декабрь к декабрю). Основной угрозой для банковского сектора в первой половине года будет по-прежнему проблема плохих долгов. Во второй половине года, полагаю, банки сосредоточатся на росте портфелей и расширении продуктовых линеек, а основной линией конкуренции останется борьба за корпоративного клиента. В следующем году мы увидим ряд важных решений в плане банковского регулирования и денежно-кредитной политики. Наиболее значимы ставки по инструментам рефинансирования, используемым ЦБ. Сегодняшнее положение можно охарактеризовать как временное равновесие, которое, однако, легко может быть нарушено в случае реализации негативных сценариев.В Евгений Коган, старший партнер компании В«Третий РимВ»:– Считаю, что год будет очень нервным, трудным и богатым на сюрпризы. Рынки будет бросать из оптимизма в пессимизм и обратно. Хотя по индексу РТС, думаю, мы обновим недавний максимум. Многое будет зависеть от ситуации на рынке недвижимости. Надеюсь, сектор все же начнет выбираться из проблем, а значительный дефицит площадей из-за того, что в последние два года были заморожены многие площадки, лишь будет подталкивать цены. Начнется восстановление этого сектора – потянутся остальные.Корпоративные дефолты в наступающем году будут, и немало. Что касается госдефолтов, то я их не жду: считаю, что ЕЦБ будет держать ситуацию, к примеру, в той же Греции под контролем. Взять историю с Дубаем и его последующим спасением соседом Абу-Даби – разве нельзя было по-тихому договориться?! Возможно идея в том, чтобы Абу-Даби смог сбить цены и получить в залоги роскошные активы. Основная проблема Европы – дорогой евро. И Штаты выиграют за счет этого, станут локомотивом выхода из мирового кризиса, что повлечет за собой укрепление доллара. Думаю, что пик безработицы там удастся преодолеть уже в 2010 году.К рискам нужно отнести также разные интересы, которые будут отстаивать страны в рамках В«Большой двадцаткиВ». В Михаил Хабаров, председатель правления УК В«Альфа-КапиталВ»:– В преддверии 2010 года настроение инвесторов напоминает настроение пловцов, готовых нырнуть в бассейн. Главное, чтобы на момент прыжка бассейн был наполнен водой. Похоже, так оно иВ будет. Глубина В«бассейнаВ», по нашим оценкам, в следующем году будет на уровне 1600–1800 пунктов по индексу ММВБ. Наполняться он будет главным образом за счет западного, краткосрочного спекулятивного капитала и дорогой нефти. Власти США, ЕС и Японии продолжат придерживаться политики низких ставок, что позволит укрепить глобальный рост.Есть ли вероятность, что кто-то слегка закрутит этот В«кранВ»? Она невысока. Но риски все же есть – нарастание внешних долгов некоторых европейских государств. На их фоне Россия сохранит привлекательность для инвестиций. Еще одним важным источником наполнения В«бассейнаВ» в 2010-м станут страны Азии, продолжающие демонстрировать более чем интенсивный рост. Стимулировать его будут как восстанавливающийся внешний спрос на продукцию этих государств, так и активные меры, направленные на стимулирование спроса внутреннего. Прежде всего это относится к Китаю. При таком развитии событий Россия окажется одним из основных бенефициаров роста азиатского рынка. В Алексей Гнедовский, генеральный директор ИК В«Велес КапиталВ»:– В целом 2010 год будет неплохим для рынков акций иВ облигаций. Безусловно, не приходится ждать такого безудержного роста, какой мы наблюдали на протяжении 2009-го. Эффекта низкой базы больше нет. Более того, нестабильная макроэкономическая ситуация в мире и России дает основания полагать, что рынки будут не раз проходить через достаточно серьезные коррекции. Однако обвалов конца 2008-го не случится. Все же там была в чистом виде паника, вызванная неопределенностью. Сейчас ясности с завтрашним днем прибавилось, поэтому инвесторы с большей уверенностью смотрят в будущее. Это дает им основания входить вВ рынок. Мы ждем, что 2010 год будет успешен для нас в плане брокерского бизнеса. Сумасшедшая игра на спрэдах между различными рынками и инструментами, которая была возможна в начале 2009-го, больше не повторится. Но классические брокерские услуги должны дать хороший результат. Сейчас уже можно сказать, что рынок вернулся в более привычное русло, когда операции на облигациях не приносят доходности в 100% и более. Инвесторы могут снова более четко выстраивать стратегии. Хочешь сберечь – покупай облигации надежных компаний, хочешь рискнуть и заработать больше – смотри на акции. Но, повторюсь, 2010-й будет волатильным. В Александр Щеглов, генеральный директор ИК В«Церих Кэпитал МенеджментВ»:– К финансовым рынкам можно смело применять принцип неопределенности из квантовой механики. Как невозможно установить, в какой точке пространства в определенное время будет находиться электрон, так и нельзя определить значение фондового индекса на конкретную дату в будущем. С приходом кризиса у аналитиков появился новый стандарт – В«предсказыватьВ» уже не точную цифру, а вилку из двух чисел. А чтобы уж наверняка не промахнуться, называть диапазон времени и диапазон значений. Если же говорить серьезно, то ни одна инвестиционная стратегия не должна строиться на В«угадыванииВ» значений финансовых параметров. В ее основе должны лежать сроки вложений, оценка аппетита к риску, анализ объектов и процедуры управления инвестициями. Что касается брокерского бизнеса, то у него в России блестящие перспективы. Но, к сожалению, об этих перспективах мы говорим уже лет пять-восемь, и они никак не выльются в реально В«большой бизнесВ». С одной стороны, Сбербанк объявил о широком внедрении интернет-трейдинга В«в массыВ» и раскрыл количество клиентов, торгующих на ММВБ (их оказалось больше, чем у прежних лидеров). С другой – инвестиционные структуры наших двух главных банков, похоже, отложили планы по развитию инвестбанкинга в России.В Сергей Боберский, генеральный директор УК В«Интерфин КапиталВ»:– Динамика фондовых индексов в новом году будет гораздо скромнее той, которую мы наблюдали в 2009-м. Тем не менее в качестве базового сценария я бы рассматривал продолжение восходящего движения, преимущественно в первом полугодии. Ориентировочно годовой прирост индексов составит 20–30%. Международные инвесторы поспешат по максимуму использовать ликвидность, которой мировые центробанки обильно снабжали финансовые рынки на протяжении последних нескольких кварталов. При этом настроения участников торгов будут меняться достаточно часто в зависимости от экономической и политической конъюнктуры, так что сильные коррекции в течение года высоковероятны. Не думаю, что впереди вторая волна кризиса. Безусловно, восстановление будет проходить трудно и, возможно, не так быстро, как многие рассчитывают, но я бы не ставил на повторение сценария, наблюдавшегося в конце прошлого – начале этого года. Сейчас регуляторы иВ рынок в целом гораздо более подготовлены к кризисной ситуации. После существенного оттока средств из индустрии управления активами мы наблюдаем возвращение инвесторов в последние месяцы. Сектор коллективных инвестиций постепенно набирает обороты, и, по моему мнению, в следующем году продолжится его восстановление. В Виктор Ремша, председатель совета директоров ИК В«ФинамВ»:– Экономика – и мировая, и даже в большей степени российская – долго будет пожинать плоды ошибок, допущенных в последние годы. Почти уверен, что мы еще увидим локальные кризисы и дефолты. Но они, похоже, уже могут считаться отличительным признаком нынешнего этапа экономического развития и не станут неожиданностью для большинства инвесторов. О новой масштабной волне кризиса, на мой взгляд, сейчас речи не идет – экономику, прежде всего финансовый сектор, удалось стабилизировать. Думаю, что в следующем году фондовые индексы продолжат рост. Мировая система перенасыщена ликвидностью, деньгам, по сути, некуда деваться, кроме как в ценные бумаги. Изобилие денег будет подталкивать все группы инвесторов к максимальной диверсификации активов, и российский рынок станет бенефициаром данного процесса – мы все еще недооценены по сравнению с другими странами БРИК, да и высокая доля сырьевого сектора может сыграть свою роль. На этом фоне брокерский бизнес будет чувствовать себя нормально, а у частного инвестора сохранится хорошая возможность заработать. Конечно, риски есть, входить в рынок может быть просто страшно. Но именно когда страшно, делаются самые интересные инвестиции. Опыт показывает, что когда страха нет, достижение заметного успеха маловероятно.