«Viberi» БЫК VS МЕДВЕДЬ

«Viberi» БЫК VS МЕДВЕДЬ
«Viberi» БЫК VS МЕДВЕДЬНаталья Загвоздина, заместитель начальника отдела анализа акций ИК «Ренессанс Капитал»:– Мы повышаем рекомендацию по акциям «Лебедянского» с уровня «держать» до «покупать», теоретическую цену – с $76,0 до $86,0 за акцию, что на 10% выше цены в РТС на 1 ноября. Модель оценки пересмотрена с учетом недавнего поглощения и расширения производственных мощностей. Финансовые и операционные результаты превысили ожидания. Повышение цен на продукцию компенсировало рост затрат на сырье и операционные расходы. Отчетность подтверждает позитивный прогноз развития, и мы считаем, что цена акций будет расти. По нашим прогнозам, «Лебедянский» успешно реализует планы по расширению мощностей и увеличит долю рынка за счет новых активов в Санкт-Петербурге и строительства завода в Сибири. Наша новая оценка учитывает более высокий прогноз объема производства, а также дополнительные капитальные затраты.
Алексей Гоголев, аналитик МДМ-банка:– Мы не видим перспективы повышения цены акций «Лебедянского». Рост общих, коммерческих и административных расходов оказывает давление на рентабельность компании. «Лебедянский» лучше справился с защитой валовой рентабельности, чем в предыдущие кварталы. Однако общие, коммерческие и административные расходы как процент от продаж увеличились, особый рост показали затраты на рекламу и транспортные услуги. В ходе телефонной конференции с инвесторами руководство отметило, что ожидает продолжения роста расходов на рекламу до уровня 5% от выручки. Акции «Лебедянского» уже торгуются выше на 21% по показателю P/E и на 55% по показателю EV/EBITDA по сравнению с сопоставимыми компаниями на развивающихся рынках. При этом долгосрочная тенденция снижения рентабельности, связанная с усилением конкуренции и замедлением роста спроса на соки, является плохим знаком.