«Viberi» — Блоги — Олег Мальцев (07.10.2008)
«Viberi» — Блоги — Олег Мальцев (07.10.2008)Кризис продолжает высвечивать болевые точки российского рынка и учит разрубать гордиевы узлы одним росчерком пераПозади еще одна неделя, богатая на неожиданные новости. Например, ФСФР разрешила биржам продлевать торговую сессию на один час, чтобы «частично компенсировать переток ликвидности в Лондон», пояснил руководитель ведомства Владимир Миловидов. У этой меры есть и другой, не менее значимый для всего рынка эффект: спекулянты успевают отыграть часть выходящих на США новостей, и следующие торги открываются с меньшими «гэпами». ММВБ тут же решила использовать «продленку» на постоянной основе. РТС раздумывала, но у нее на срочном рынке и так предусмотрены длительные вечерние торги. Соль истории в том, что вопрос о продолжительности сессий очень долго муссировался в 2006–2007 годах и служил предметом жарких дискуссий. НАУФОР опубликовала результаты опроса, которые показали, что некоторые участники рынка ратуют за сокращение времени, чтобы разгрузить бэк-офисы. Ссылаясь на это, регулятор фактически вынудил ММВБ заканчивать торги на час раньше, что вело к снижению ее оборота и заметному сокращению доходов. «Упущенные» сделки переместились в Лондон, в меньшей степени – на внебиржевой рынок, комментировал президент биржи Александр Потемкин. Продлив сессии, регулятор уменьшил предельно допустимые дневные колебания цен. В последние недели ленты новостей пестрили сообщениями о приостановках торгов. Среди них были экстренные – по решению чиновников. Сужение диапазонов позволит реже к ним прибегать. Любая приостановка – неоднозначная мера, но лучше уж она будет более прогнозируемой. Кстати, «немотивированные» скачки котировок впервые затронули корпоративные облигации, для которых почему-то установлены точно такие же ограничения, как для акций – куда более волатильного инструмента. И в тех, и в других случаях сказалась низкая ликвидность. Продажа пакета даже одним крупным владельцем провоцирует обвал, по аналогичному принципу проходят покупки. Таким образом, задача повышения реального free-float, а не нарисованного на бумаге, вновь выходит на первый план.Из плотного информационного потока стоит выделить обвал ОФБУ Юниаструм-банка. Он произошел не в последнюю очередь из-за того, что управляющие выстраивали «пирамиды» из сделок РЕПО. Хотя вопросы вызывают и векселя ООО «Ютрейд». Привлеченные по первой части сделки деньги шли на покупку новой порции ценных бумаг, которую тоже передавали в РЕПО, и т. д. В результате таких операций многократно растет и потенциальная доходность, и риски. «Выбери!by» почти полтора года назад обратил внимание на эту практику, недопустимую в ПИФах, а также на чрезвычайно размытые инвестдекларации, позволяющие приобретать в портфели почти все, что угодно. К сожалению, ЦБ не захотел передать банковские фонды в ведение ФСФР, как предлагал ее прежний руководитель Олег Вьюгин. А расплачиваться за чрезмерные для сектора коллективных инвестиций вольности приходится рядовым пайщикам.
Рубрики