«Viberi» — Блоги — Артем Федоров (27.04.2009)
«Viberi» — Блоги — Артем Федоров (27.04.2009)Снижение ставки рефинансирования отразится на реальном секторе, но не сразу и не прямолинейно. Первая задача – рассечь вторую волну кризиса«Это (снижение ставки рефинансирования) будет иметь достаточно практическое значение с точки зрения удешевления кредита нефинансовому сектору. Мы надеемся, что банки ретранслируют сигнал на снижение своих кредитных ставок». Такие слова первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева публикует в минувший четверг «РБК daily». Ранее, 2 апреля, «Прайм-ТАСС» цитировал по этому поводу другого человека, занимающего аналогичную должность в ЦБ – Георгия Лунтовского: «Даже если мы снизим ставку рефинансирования до нуля процентов, они (банки) будут кредитовать под 3–4%». Георгий Лунтовский пояснил тогда: все дело в огромных рисках, которые банки закладывают в стоимость своих кредитных продуктов.Ставки, возможно, уже достигли потолка, выше которого им запрещают подняться экономические законы и правила риск-менеджмента. Но легче банкам не становится. Убыточность по системе растет. Что делать? Увеличить маржу – разницу между стоимостью привлекаемых и выдаваемых денег – иным способом. Собственно, об этом и речь. Подешевела не только центробанковская ликвидность, сигнал скоро «ретранслируется» на весь рынок МБК и, вероятно, в депозитную сферу – проценты по рублевым вкладам перестанут расти. Гражданам популярно объяснят, что у них остается последний шанс обыграть инфляцию без дополнительных рисков. И если рубль вновь не покатится вниз, они с охотой станут перекладываться из иностранной валюты в национальную. Банки же получат шанс ликвидировать валютный дисбаланс активов и пассивов.Рассуждения о том, что Сергей Игнатьев просто выполняет указание Владимира Путина, столь же поверхностны, сколь наивны ожидания скорого снижения ставок для реального сектора экономики. Глава ЦБ за него не отвечает, его голова полетит, если пресловутая вторая волна кризиса разрушит банковскую систему. А финансирование и для «юриков», и для «физиков» будет дешеветь по мере изъятия из этой системы рисков.А как же повышение нормативов обязательного резервирования? Получается, что одной рукой регулятор ослабляет гайки, другой – закручивает? Нет, не получается. Вспомним: когда 15 октября прошлого года ЦБ снизил нормативы до 0,5%, он одновременно запланировал их постепенное повышение до 1,5% с 1 февраля и 2,5% с 1 марта. Но в январе передумал и дал отсрочку еще на два месяца. Теперь вместо двухэтапного увеличения нормативов по 1 п. п. каждое, предполагается четырехэтапное по 0,5 п. п. То есть ЦБ как раз последователен в своей монетарной политике. Сергей Игнатьев, думаю, не хуже Алексея Кудрина понимает, что кризис плохих активов либо благополучно рассосется, либо перерастет в кризис ликвидности.
Рубрики