«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (16.06.2010)

«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (16.06.2010)
«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (16.06.2010)Продажей «Уралкалия» Дмитрий Рыболовлев убил двух зайцев: окэшился и защитил компанию от враждебного поглощенияСостоялась продажа контрольного пакета «Уралкалия» пулу инвесторов во главе с Сулейманом Керимовым. Сделка на $5 млрд с лишним означает: в России появился еще один обналиченный миллиардер. Теперь большую часть капитала Дмитрия Рыболовлева – в февральском рейтинге журнала «Viberi» он занимал 12 строчку, — составляют наличные.Много говорили, что Рыболовлев торопился закрыть сделку и потому отдал компанию по низкой цене. Мне кажется странным утверждение, что $5 млрд (из них более $3,5 млрд наличными) – это мало. Хренова, извините за выражение, туча денег, тем более, в условиях кризиса. Конечно, было дело: рыночная капитализация компании на пике была в три с половиной раза выше. Однако цену сделки определяет не только продавец, но и наличие покупателя. Даже в условиях того рынка двухлетней давности сложно представить, как кто-то отдает наличными больше $20 млрд – столько тогда стоил пакет Дмитрия Рыболовлева. Из российских миллиардеров никто и никогда не был на такое способен. Больше всего кэша выручил Роман Абрамович: но и ему $13,5 млрд за «Сибнефть» выплатил не коллега-олигарх, а государственный «Газпром». Наконец, меньше четырех лет назад «Уралкалий» сделал неудачную попытку IPO – неудачной она оказалась только потому, что инвесторы не захотели покупать его акции из расчета в $4,3 млрд за всю компанию. Потом было затопление одной из шахт и рыночная цена «Уралкалия» в России вовсе падала ниже $2 млрд. Столько же он стоил полтора года назад во время острой фазы кризиса. Пакет Дмитрия Рыболовлева – чуть больше $1 млрд. Получить за него в пять раз больше сейчас – отличная сделка.Зачем? Во-первых, думаю, Дмитрий Рыболовлев устал от неопределенности российского бизнеса. «Уралкалий» — очень привлекательный актив. Рентабельность компании по EBITDA в 2008 году составила 76%. С недавнего времени добывать калий много выгоднее, чем газ, золото или предоставлять услуги сотовой связи. Сложно представить, что настолько рентабельный бизнес мог бы надолго остаться в руках одного человека. А вот сразу четыре миллиардера (помимо Керимова и Рыболовлева также владелец «Евроцемента» Филарет Гальчев и совладелец группы «Ист» Александр Несис) в состоянии отбить любую атаку. Во-вторых, у Дмитрия Рыболовлева — две дочери. Особого желания заниматься бизнесом не выказывают. Диверсифицированный инвестиционный портфель, состоящий из акций крупнейших российских и международных компаний, в таком случае предпочтительнее любого сверхрентабельного «Уралкалия».