«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (11.07.2009)
«Viberi» — Блоги — Андрей Школин (11.07.2009)Кризис – не время для размещения акций? «Русгидро» и Evraz Group доказывают обратное. Но приходится идти на ухищренияПервое условие – акции компании уже должны торговаться на бирже. Все прошедшие с августа 2008 года публичные размещения акций по своей форме являются вторичными (SPO). Покупка бумаг нового эмитента по определению более рискованна. До кризиса в поисках более высокой доходности инвесторы были готовы принимать риски «первичности». Теперь, когда фундаментально сильно недооценены даже голубые фишки, IPO может быть успешным только в случае кратного дисконта цены размещения к справедливой стоимости. А какой собственник продаст свое детище за бесценок? Потому новых российских IPO не приходится ждать раньше середины 2010 года. Слагаемое успеха № 2 – участие в размещении мажоритариев. Во время SPO Evraz Group компания Lanebrook (принадлежит 77,1% от увеличенного уставного капитала) выкупила 40% выпуска, инвестировав в общей сложности $0,4 млрд. И это справедливо: суммарные выплаты «Евраза» акционерам с 2005 года составили $2,3 млрд. Компания щедро делилась доходами в тучные годы. Теперь пришел черед собственников поддержать один из своих активов. Хотя Роман Абрамович со товарищи ведут себя крайне осторожно: «Евразу» требуется значительно больше денег. Из совокупного долга на конец первой половины 2009 года в $8,49 млрд, в течение ближайших 12 месяцев метхолдингу нужно отдать $3,79 млрд. Другой пример – размещение «Дикси Групп». Без поддержки со стороны существующих акционеров SPO бы попросту не состоялось. Они выкупили две трети допэмиссии по цене почти в полтора раза выше рыночной. «Русгидро» вовсе отказалось от открытой подписки, разместив бумаги исключительно среди существующих акционеров. Правда, удалось продать только 45% допэмиссии, выручив 7,2 млрд рублей (из них 4,9 млрд рублей заплатило государство). Но при текущей рыночной конъюнктуре отраден сам факт участия миноритариев. Кто еще планирует SPO? Продажу допэмиссии осенью 2009 года наметил «Полиметалл». Правда, его пример нетипичен – компания как будто живет в другом мире. Золотодобытчики испытали лишь легкий дискомфорт осенью, когда из-за всеобщей паники и дефицита ликвидности цены на драгметалл падали. Но, достигнув 24 октября годового минимума в $692,5, к началу лета они превысили $980 (лондонские фиксинги). Благодаря золоту котировки GDR «Полиметалла» держатся вблизи исторических максимумов. В начале июля просочились слухи о намерении провести SPO «Магнита» – ритейлер размышляет о продаже порядка 10% акций. Проблем с долгом у компании нет. Но деньги пригодятся для более активной экспансии: пока конкуренты разбираются с проблемами, можно расти быстрее и дешевле. Наконец, о размещении новых акций подумывает «Аптечная сеть 36,6». Здесь за допэмиссией, предполагающей увеличение уставного капитала в 10 раз, может последовать смена основного собственника. Фармацевтический ритейлер по-прежнему находится в двух шагах от банкротства.Код для блога.<div style=»margin: 0px 0px 10px 0px; padding: 10px 10px 10px 10px; border: 1px solid #969696;»><div style=»padding: 0px 0px 6px 0px;»><a href=»http://www.finansmag.ru/»><img src=»http://finansmag.ru/images/finans_logo_min.png» border=»0″ alt=»finansmag.ru» /></a></div><div><h2 style=»padding-bottom: 5px; font-size: 12px;»><a href=»http://finansmag.ru/blogs/post/360/»>Андрей Школин</a></h2><div style=»color: #646464; padding-bottom: 2px;»>заместитель главного редактора журнала «Viberi»</div><p style=»padding: 0px; margin: 0px;»>Кризис – не время для размещения акций? «Русгидро» и Evraz Group доказывают обратное. Но приходится идти на ухищрения</p><div style=»padding-top: 5px;»><a href=»http://finansmag.ru/blogs/post/360/»>Подробнее »</a></div></div></div>Показать результат.заместитель главного редактора журнала «Viberi»Кризис – не время для размещения акций? «Русгидро» и Evraz Group доказывают обратное. Но приходится идти на ухищрения
Рубрики