«Viberi» Анна Ким о политике центральных банков
«Viberi» Анна Ким о политике центральных банковЦБ опустил ставку рефинансирования до минимального в истории уровня 9,5% годовых. Этого решения ждали: регуляторы сами неоднократно обещали продолжать движение в сторону более мягкой кредитно-денежной политики. Да и объективные условия тому способствуют. Если на днях подтвердятся предварительные оценки нулевой инфляции в октябре, получится, что сокровенная мечта правительства об однозначных темпах роста цен сбылась: вВ годовом выражении они составят 9,8%. Скорее всего, по итогам 2009-го инфляция окажется еще умереннее, что дает регулятору пространство для дальнейшего снижения ставки рефинансирования.Что касается влияния действий ЦБ на стоимость заемных ресурсов, то тут все по-прежнему: реагировать будут в первую очередь банки с госучастием в капитале, для их клиентов кредиты подешевеют. Любопытна другая деталь: в своем анонсе ЦБ наконец признал, что своими действиями он пытается перебить аппетит заигравшимся в carry trade. В«Сокращение разницы в уровнях краткосрочных процентных ставок на внутреннем и внешних рынках за счет снижения ставок по операциям Банка России будет способствовать снижению привлекательности краткосрочных вложений в российские активы и препятствовать накоплению рисков на фондовом и валютном рынкахВ», – говорится в его сообщении.Между тем для достижения этой цели одних только усилий ЦБ пока недостаточно. Для людей, управляющих международными капитальными потоками, главное – что будет делать ФРС. В этом смысле желание Банка России В«препятствовать накоплению рисков на фондовом и валютном рынкахВ» теоретически легче было бы исполнить в Вашингтоне.Exit strategy – термин, вызывающий трепет на мировых рынках. Центральные банки отдельных стран уже делают первые шаги к ужесточению кредитно-денежной политики. В начале октября поднял ключевую процентную ставку Резервный банк Австралии, на прошлой неделе его примеру последовал ЦБ Норвегии. Конечно, вес этих стран в мировой экономике невелик. А вот Бену Бернанке и его американским коллегам даже необязательно повышать ставку по федеральным фондам. Достаточно сменить формулировку о готовности держать ее на нынешнем, близком к нулю уровне В«в течение продолжительного периодаВ» на нечто более агрессивное.Шансы на то, что это произойдет 4 ноября (по итогам ближайшего заседания Комитета по открытым рынкам) не слишком велики. В третьем квартале ВВП США показал, по предварительным данным, отличную динамику (стр. 31). Однако от ФРС ожидают максимум осторожности: никто не может с уверенностью прогнозировать, насколько хорошо экономика перенесет сворачивание стимулирующих мер. Чем больше появляется признаков выхода Америки из кризиса, тем чаще у инвесторов возникает повод задуматься о границе терпения ФРС. Пока же им нравятся риски, цены на нефть высоки, так что Банку России остается грозить спекулянтам пониженной ставкой и закупать доллары.
Рубрики