Ежедневный обзор долговых рынков — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозы — Выбери!by

Ежедневный обзор долговых рынков — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозы — Выбери!by
Ежедневный обзор долговых рынков — КОММЕНТАРИЙ ДНЯ — Комментарии и прогнозыПодводя итоги, можно отметить, что вчерашний «день аукционов» в целом прошел успешно. Высокий интерес инвесторов, подогреваемый достаточно «дешевыми деньгами», поддержал ажиотаж на всех аукционах и позволил эмитентам разместиться либо без премии ко вторичному рынку (СУ-155, Копейка), либо ее уровень был минимальным. Мы полагаем, что более осторожное отношение инвесторов к бумагам Газпрома объясняется их достаточно длинной дюрацией. Что касается аукциона по ОФЗ, то впервые в этом году Минфин предоставил инвесторам хотя и незначительную, но все же премию, обеспечив, таким образом, размещение всего заявленного объема бумаг.Несмотря на то, что эпицентром событий вчера была первичка, волна неудовлетворенного спроса перенеслась на вторичный рынок. Так, результаты размещения СУ-155 (YTP 10.57% годовых) подтолкнули вверх котировки облигаций Миракс-2, что позволило им закрыться на 40 б.п. выше вторника. Пожалуй, это было самой яркой реакцией. Бумаги Копейки и Газпрома без каких-либо существенных колебаний цен «пережили» появление новых выпусков.Сегодня, эстафету аукционов недели закрывает Россельхозбанк с третьим выпуском на 10 млрд. руб. Как показало вчерашнее размещение Газпрома инвесторы довольно осторожно относятся к голубым фишкам длинной дюрации, как наиболее чувствительным к негативным сигналам с рынка базовых активов, который на волне вчерашних статданных пока не вселяет оптимизма. Несмотря на то, что срок обращения нового выпуска Россельхозбанка составляет 10 лет, наличие трехлетней оферты вполне может обеспечить дополнительный интерес со стороны инвесторов. Текущий спрэд бумаг Россельхозбанка на уровне 130 б.п., на наш взгляд, выглядит вполне справедливым. Принимая во внимание, что наличие оферты вполне может обеспечить выпуску дополнительную привлекательность, обеспечивающую заниженные требования к премии за первичное размещение, мы ожидаем, что по итогам сегодняшнего аукциона доходность нового выпуска к трехлетней оферте будет находиться в диапазоне близкой к текущему уровню (YTM 7.55% годовых), то есть попадет в диапазон от 7.5% до 7.6% годовых.Подробнее …