Эксперты видят «сгущающиеся тучи» над экономикой Китая. Все намного серьезнее, чем многие думали, а среди первых от последствий пострадает Россия
Эксперты видят «сгущающиеся тучи» над экономикой Китая. Все намного серьезнее, чем многие думали, а среди первых от последствий пострадает Россия
Магнус был одним из тех, кто предсказал сжатие кредитования
и кризис в 2008 году в США. Рост объема займов во второй экономике мира аналогично
росту в 2009 году, когда страна отчаянно пыталась избежать рецессии. Т.е. 4
подряд повышения ставки на 0,25% и рост обязательных резервов банков не оказали
влияния. Уровень реальной процентной ставки остается самым низким за 13 лет.
Подливает масло в огонь и активный рост кредитования через Гонконг, которое с
сентября 2010 года увеличилось в 8 раз до 400 млрд юаней. Инвестиции в
экономике составляют 47% от ВВП, половина из которых идет на рынок
недвижимости. На кредитование приходится 38% от ВВП. Все это беспрецедентные
цифры для мировой экономической истории. Эффективность инвестиций снижается. С
падением рынка жилья снижение рентабельности окажется критическим.
Если раньше на получение 1% роста ВВП требовалось увеличение
кредитования на 1-1,3%, то сейчас уже необходим рост на 4,3%. Магнус пишет, что
это может привести к «моменту Мински». Явлению, при котором рентабельность
начинает падать, а задолженность продолжает возрастать. Новые кредиты в таких
случаях берутся не на развитие тех или иных проектов, а на выплату процентов по
старым кредитам. На определенном этапе «строительство кредитной пирамиды»
заканчивается, и денежные потоки от финансовой деятельности оказываются ниже
выплат по кредитам. Далее наступает банкротство. Не отдельных предприятий, а
целых отраслей.
Справедливости ради надо сказать, что возникновение проблем
на рынке жилья КНР ожидают уже не один месяц. 8 месяцев назад Энди Се, бывший
экономист Morgan Stanley, предсказывал обвал цен на рынке недвижимости в
2011 году. С тех пор цены на дома выросли на 30%. Джим Кханос, глава хедж фонда
Kynikos Associates давно «медвежьи» настроен относительно Поднебесной и
прогнозирует возникновение проблем в экономиках Австралии, России, Канады и
Бразилии (он предсказывает падение цены акций крупнейшего производителя
железной руды в Бразилии и мире Valeдлиной в 5 лет), которые зависимы от экспорта сырья на
заводы и стройки «главной мировой фабрики». Нынешний путь страны –
бесперспективен. Вместо наращивания доли частного потребления, происходит
увеличение доли инвестиций, что затмевает собой эффекты от экспорта и
потребления. Поток инвестиций в недвижимые активы сейчас в 2 раза выше, чем в
90-е годы у «азиатских тигров» перед Азиатским кризисом 1997 года.
Ну и последняя капля от Азиатского Банка Развития (АБР). Новый
отчет по Китаю предупреждает, что экономика может столкнуться с «ловушкой
срединной прибыли» (middle income trap). Болезнь эта может затянуться на
десятилетия. Суть болезни — невозможность конкурировать со странами с низкими издержками производства и низкими зарплатами с одной стороны, и невозможность конкурировать с развитыми технологичными экономиками из-за низкой производительности труда и отставания развития науки. Это может коснуться ряда стран Азии. Если этот сценарий реализуется, то «век Китая и Азии» так и останется страшным сном Запада, но не претворится в жизнь. Ниже 2 возможных сценария к 2050 году.
Т.е. страна без фундаментальных реформ не сможет избежать ловушки,
в которую часто попадают другие экономики, когда пытаются перейти от экономики
дешевой рабочей силы и дешевого капитала к экономике высокой производительности
труда, основанной на частном потреблении. По словам Раджата Нага (АБР),
КНР столкнется с огромными трудностями при переходе к западному уровню жизни. В
ближайшие 20 лет рост экономики уменьшится в 2 раза. И эта жертва будет
необходима для изменения структуры страны. Изменения будут включать развитие социальной
системы, поднятие зарплат и выравнивание имущественного неравенства. Пока же в
стране господствует система эксплуатации дешевой рабочей силы в ущерб
населению. Около 100 млн человек все еще живёт в условиях нищеты.
Ольга Тишкина, Financeguru