Доходность все выше — Денежный рынок — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив — Выбери!by

Доходность все выше — Денежный рынок — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив — Выбери!by
Доходность все выше — Денежный рынок — № 19 (60) 17-23 мая 2004 — Архив№ 19 (60) 17-23 МАЯ 2004 ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОКАлексей Медведев <medvedev@finansmag.ru>Наступление мая принесло снижение ставок overnight в пределы 10%. Однако рынку облигаций в целом и сегменту госбумаг в частности это не помогло. Динамика внутреннего долга по-прежнему находится в сильной зависимости от конъюнктуры рынка внешнего долга и ситуации на валютном рынке. На обоих фронтах ситуация складывается не лучшим образом: инвестиционные фонды уводят средства с долговых emerging markets в ожидании повышения ставки ФРС, рубль дешевеет под давлением ЦБ и роста доллара на Forex.
Западная финансовая пресса бьет тревогу. Ситуация на российском долговом рынке рисуется в самых мрачных тонах, проводятся аналогии с 1998 годом, а инвесторам грозят попаданием в «российский медвежий капкан». Правда, этот эпитет относится к негосударственному сегменту, но публикации такого рода не могут не щекотать нервы и участникам рынка госбумаг, среди которых много «дочек» иностранных банков. В такой обстановке держатели ОФЗ предпочитают сокращать позиции, продавая бумаги «стратегам» вроде Сбербанка, который, по некоторым оценкам, аккумулировал в своем портфеле порядка 60% обращающихся на рынке облигаций. В результате на прошлой неделе доходность длинных ОФЗ с погашением в 2012 и 2018 годах уверенно преодолела рубеж 8% и закрепилась в районе 8,2% годовых.
На фоне столь негативного развития событий удивительным выглядит намерение Минфина провести 19 мая аукционы по ОФЗ 45001 с погашением в 2008 году на сумму 6 млрд рублей и 46003 с погашением в 2010 году на сумму 5 млрд рублей. В тот же день гасятся купоны по трем выпускам ОФЗ на общую сумму около 2 млрд рублей, однако вряд ли эти средства обеспечат успех мероприятия. Если эмитент не даст участникам солидной премии, скорее всего размещения будут провалены.
Доходность ОФЗ с погашением в 2012-2018 годах к концу недели лежала в рамках 8,17-8,21%. Бумаги, погашаемые в 2006-2010 годах, торговались по доходности 6,69-7,68%, а с погашением в 2004 году — в пределах 6,05% годовых.