Была бумага простая, а теперь еще и ценная — Компании — № 26 (8-14 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by

Была бумага простая, а теперь еще и ценная — Компании — № 26 (8-14 сентябрь 2003) — Архив — Выбери!by
Была бумага простая, а теперь еще и ценная — Компании — № 26 (8-14 сентябрь 2003) — Архив№ 26 (8-14 СЕНТЯБРЬ 2003) КОМПАНИИЭмитент. 11 сентября в ассортименте бумажной продукции Архангельского ЦБК появятся облигации. Через свою дочернюю структуру «АЦБК-Инвест» комбинат начнет размещение на ММВБ своего дебютного займа.Алексей Медведев <medvedev@finansmag.ru>Трехлетние бумаги общим объемом 500 млн рублей будут размещаться по номинальной стоимости 1 тыс. рублей. Единая ставка первых шести ежеквартальных купонов будет определяться в ходе аукциона, а величину остальных через полтора года установит эмитент. Одновременно он берет на себя обязательство выкупить в означенный срок свои облигации по номиналу у всех желающих. Организатором, андеррайтером и платежным агентом выпуска является Международный московский банк (ММБ).
Основными задачами размещения, по словам директора по экономике и финансам АЦБК Юрия Шевелева, являются привлечение долгосрочных денежных средств и создание публичной кредитной истории. При этом не менее половины привлеченных ресурсов пойдет на замещение краткосрочных кредитов, а остальная сумма — на реализацию инвестиционной программы. Сейчас коэффициент долговой нагрузки комбината составляет около 20% от величины годовой выручки, ставки привлечения банковских кредитов на срок до 90 дней находятся на уровне 9-11% годовых.
Инвестиционная программа АЦБК направлена на повышение эффективности производства, бесперебойное обеспечение сырьем, повышение качества и ассортимента выпускаемой продукции, а также на удовлетворение требований рынка в экологической продукции. Она рассчитана на период 2003-2007 годов и предусматривает реализацию проектов по техническому перевооружению производства и модернизации оборудования на общую сумму $126,3 млн.
Говоря о перспективах размещения займа, начальник управления финансовых рынков ММБ Андрей Юматов выразил уверенность, что значение ставки купона на аукционе не превысит 15% годовых, что соответствует эффективной доходности к оферте около 15,8% годовых. «Совпадение даты оферты бумаг с датой погашения 26-го выпуска облигаций Москвы создает привлекательную возможность арбитража между этими двумя активами, обеспечивающую дополнительную эффективную доходность около 5,5% годовых», — отметил специалист. Организаторы ожидают, что инвесторы положительно оценят выгодность данного арбитража, и это приведет к установлению величины купона на уровне существенно ниже 15% годовых.
В то же время начальник управления операций с фиксированной доходностью Гута-банка Константин Святный считает, что адекватный текущей ситуации на рынке уровень купонной ставки по новым бумагам составляет примерно 16% годовых, что соответствует доходности к полуторагодовой оферте порядка 17% годовых. «Впрочем, размещение вполне может состояться и с обозначенными организаторами параметрами, однако в этом случае основную массу выпуска, видимо, придется выкупить андеррайтеру», — полагает эксперт.
ООО «АЦБК-Инвест» — дочерняя компания ОАО «Архангельский ЦБК», являющегося базовым предприятием группы компаний «Титан». АЦБК занимает первое место по объему производства тарного картона в России, его доля рынка составляет порядка 24%. Комбинат выпускает 9% всей отечественной товарной целлюлозы и 2% бумаги всех видов. В 2003 году АЦБК планирует увеличить объем реализации продукции до $217 млн по сравнению с $199 млн в 2002 году. Балансовая прибыль комбината в 2003 году должна увеличиться до $12,5 млн против $12,1 млн годом ранее. 53% акций АЦБК владеет австрийская компания Pulp Mill Holding, 12% — компания Wilfried Heinzel A. G., 20% акций контролирует группа ПСБ (СПб), остальные акции принадлежат миноритарным акционерам.