БыкVSМедведь — АКЦИИ — № 9 (99) 7-13 марта 2005

БыкVSМедведь — АКЦИИ — № 9 (99) 7-13 марта 2005
БыкVSМедведь — АКЦИИ — № 9 (99) 7-13 марта 2005 — АрхивИрина Семенова, аналитик по телекоммуникациям компании «АВК-аналитика»:В текущем году помимо приватизации «Связьинвеста» «Ростелеком» ждет еще либерализация рынка дальней связи. Новые правила вступят в силу лишь с того момента, когда у операторов закончится срок действующих сейчас лицензий. Таким образом, не стоит ждать мгновенных изменений в сфере взаимодействия операторов сразу с даты утверждения нормативных документов. В частности, это касается деятельности компаний, занимающихся IP-телефонией, предоставляющих услуги дальней связи, и операторов выделенных сетей. Поэтому в ближайшем году мы не ждем перераспределения денежных потоков в пользу альтернативных операторов. Однако в расчетах «Ростелекома» с межрегиональными компаниями возможны изменения. Вероятно, МРК станут его агентами и доходы от услуг дальней связи от абонентов, идущие сейчас первоначально к ним, будут поступать напрямую «Ростелекому», а тот в свою очередь будет перечислять 1/3 выручки в МРК. Это увеличит его доходы и уменьшит поступления межрегиональных компаний, однако по причине симметричного роста расходов практически не повлияет на величину прибыли. В краткосрочном периоде акции монополиста будут реагировать снижением на новости о либерализации рынка дальней связи на опасениях появления в сегменте конкурентов. Однако в долгосрочной перспективе мы подтверждаем рекомендацию «покупать» бумаги «Ростелекома».
Александр Казбеги, аналитик ИК «Ренессанс капитал»:Предполагается, что монополия «Ростелекома»-контролируемого государством провайдера дальней связи-может быть ликвидирована в течение двух лет. В то же время в 2005 году ситуация вокруг компании останется стабильной. Новые правила лицензирования позволят «Ростелекому» еще определенное время занимать лидирующую позицию на рынке услуг дальней связи, но лишь до тех пор, пока конкуренция на нем не ужесточится, и это не вызовет снижения тарифов. Скорее всего «Ростелеком» останется однозначным лидером рынка еще в течение примерно года, а затем он станет лишь «одним из многих». При этом основную конкуренцию, по нашему мнению, ему составят в первую очередь две компании-«Транстелеком» и МТТ, обладающие достаточным потенциалом. Негативным фактором для финансового состояния нынешнего монополиста является и предстоящее изменение механизма расчетов между МРК и «Ростелекомом», которое приведет к снижению чистой прибыли, хотя выручка компании и увеличится. Мы считаем, что бумаги телекоммуникационного гиганта переоценены рынком и рекомендуем продавать их, понижая рекомендацию с «держать». При этом справедливая цена акций «Ростелекома» остается без изменений. Сейчас она составляет $1,80 при уровне текущих котировок $2,1.«Ростелеком» больше не одинПод знаком противоречийВ КУРСЕ